张发奎

CLO（Collateralized Loan Obligation）是一种资产证券化产品，将企业贷款打包成证券发行给投资者。这些贷款通常来自于高风险企业，由银行或金融机构提供，然后通过CLO的结构转变为不同级别的债务证券。CLO通常包括优先级、中间级和股权级等不同层次，每个层次承担不同的风险和收益。

在CLO中，贷款会被分层，优先级持有人享有首位偿还权利，而股权级持有人则处于最后偿还的位置。这种结构使得投资者可以根据自身风险偏好选择不同级别的投资。

CLO的运作方式是基金经理建立一个包含多种企业贷款的投资组合，并通过发行不同级别的债务证券来筹集资金。投资者购买这些证券后，根据償付顺序获得现金流。

总体而言，CLO是一种复杂的金融工具，旨在将企业贷款转化为可交易的证券，并为投资者提供多样化的投资选择。

CLO的收益率在美元利率降低时可能会下降，尤其是对于那些依赖固定利率的投资者。尽管CLO的浮动利率特性可以在某种程度上缓解这一影响，但整体收益仍可能受到压制。

与之有关的美股ETF有【CLOI】（管理费0.400%）、【ICLO】（管理费0.200% ），二者均购买投资级CLO，记住可能是最差的投资级，如BBB+之类。另有【CLOZ】，会有一些垃圾级CLO。它们的每月派息都较高，比短期债券高。